Fed'e ilişkin bağlam ve piyasa beklentileri
Piyasa, Fed'in Aralık 2025'te faiz oranında olası 25 baz puanlık bir indirim öngörüyor ve bu yılın üçüncü ayarlaması. Bu önlem, hâlâ %2'nin üzerinde olan enflasyon ve iş soğutma işaretleri karşısında ekonomik yavaşlamayı hafifletmeyi amaçlıyor.
Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), bazı üyelerin enflasyonu kontrol etmek için oranların korunmasını tercih ettiği ve diğerlerinin ekonomiyi canlandırmak için kesintileri desteklediği iç bölünmeleri sunuyor. Bu tartışma mevcut karmaşık ekonomik durumu yansıtıyor.
Piyasa tepkisi temkinli, hisse senetleri, tahviller ve para birimlerindeki oynaklıkla Yatırımcılar Fed'in gelecek stratejisi ve enflasyonla ve işgücü piyasasıyla nasıl başa çıkacağı konusunda net sinyaller bekliyor.
Aralık 2025'te 25 baz puanlık kesinti olması muhtemel
Fed'in Aralık 2025'te 25 baz puan kesme olasılığı %80-90'a yakın, bu da yılın üçüncü kesintisi olacak. Bu eylem, aşırı enflasyonu tetiklemeden büyümeyi sürdürmeyi amaçlıyor.
Kesintinin, yıl sonunda oranın %3,50 ila %3,75 aralığında olacağını öngören piyasa beklentileriyle uyumlu olması, ılımlı enflasyon ile daha az güçlü işgücü piyasası arasındaki riskleri dengeliyor.
FOMC'nin iç bölünmesi ve tartışmaları
FOMC, enflasyonu %2'ye yakın tutma ve maksimum istihdam şeklindeki ikili yetkinin nasıl dengeleneceği konusunda bölünmeler gösterdi. Bazı üyeler enflasyonu kontrol altına almaya öncelik verirken, diğerleri azalan mesleki risklere daha fazla ağırlık veriyor.
Bu iç farklılıklar, 2025 yılındaki toplantılarda muhalif oylara da yansıyor ve belirsiz bir ekonomik ortam karşısında para politikasındaki düzenlemelerin zamanı ve büyüklüğü hakkındaki şüpheleri kanıtlıyor.
Finansal piyasalarda temkinli tepki ve oynaklık
Piyasalar Fed kararlarına temkinli bir şekilde yanıt veriyor, gelecekteki hareketler ve makroekonomik risk yönetimi konusundaki belirsizlik nedeniyle hisse senetleri, tahviller ve dolarda dalgalanma sergiliyor.
Yatırımcılar, Aralık ayındaki faiz indiriminin sürekli bir esneklik döngüsüne başlayıp başlamadığını veya bunun hala gergin ve değişen ekonomik bağlamda taktiksel bir düzenleme olup olmayacağını dikkatle değerlendiriyor.
Fed'in para politikasını etkileyen faktörler
Fed, politikalarına karar vermek için enflasyonu, işgücü piyasasını, GSYİH'yi ve enflasyon beklentilerini dikkate alır. Ayrıca yapısal değişiklikleri ve doğal faiz oranını da değerlendirir.
Amacı, %2'ye yakın fiyat istikrarını maksimum istihdamla dengelemek, oranları ayarlamak ve ekonomiyi etkilemek için açık piyasa operasyonlarını dengelemektir.
Strateji dinamik ve uyarlanabilir olup, makroekonomik istikrarı korumak için ekonomik göstergelere ve koşullara yanıt vermektedir.
İşgücü piyasasının zayıflaması ve istihdamın ılımlılaşması
ABD'deki işgücü piyasası, daha düşük istihdam yaratımı ve işsizlik oranının 2025'te %4,3'e yükselmesiyle soğuma gösterdi.
İşe alma dinamiklerini ve üretkenliği etkileyen haftalık iş kayıpları ve rekor düzeyde iş tükenmişliği rapor edildi.
Enflasyon ve niceliksel sıkılaştırmanın sonu
Enflasyon, gıda, tarifeler ve konut nedeniyle Eylül 2025'te Ocak ayından bu yana en yüksek seviye olan %3'e yükseldi ve beklentileri karmaşıklaştırdı.
Ancak enflasyonist çekirdekte ılımlılık gösteriyor ve bu da niceliksel sıkılaştırmanın sona yaklaştığı ihtimalini destekliyor.
Enflasyon hâlâ yüksek ancak ılımlılaşma sürecinde
Çekirdek enflasyon hafif bir düşüşle %3,0'a geriledi, gıda ve hizmetler yüksek kalsa da yavaşlama işaretleri gösterdi.
Tarifeler enflasyonist baskıları sürdürüyor ancak 2026'da kademeli olarak %2,6 civarındaki seviyelere doğru bir düşüş bekleniyor.
Finansal istikrar ve olası varlık alımlarını bekleyin
Fed, bilançosunun küçültülmesini yavaşlatarak likidite gerilimlerini önlemek ve finansal istikrarı korumak için geri ödemeleri sınırlıyor.
Kısa vadeli varlık alımlarının likidite enjekte ettiği, faiz indirimlerini piyasadaki sistemik risklerle dengelediği değerlendiriliyor.
Avro bölgesinin 2025 sonu ekonomik görünümü
Avro bölgesi ekonomisi, 2025'in sonuna doğru ılımlı bir büyüme gösteriyor ve tahmini GSYİH yaklaşık %1,3 civarında. Bu büyüme istikrarlı işgücü piyasaları ve kamu harcamalarından kaynaklanıyor.
Tarifeler ve jeopolitik belirsizlik nedeniyle dış ticarette yaşanan yavaşlama, ekonomik dinamizmi sınırlayarak kırılgan ama pozitif bir büyüme bağlamı yaratıyor.
İspanya ve Polonya'nın hızla büyümesi, Almanya ve Fransa'nın ise daha zayıf genişleme veya neredeyse durgunluk göstermesi nedeniyle bölgesel farklılıklar dikkat çekicidir.
Orta düzeyde GSYİH büyümesi, 2025 için %1,3 olarak tahmin ediliyor
Euro Bölgesi GSYİH'sının 2025'te önceki tahminleri biraz aşarak % 1,3 oranında büyümesi öngörülüyor, ancak uzun vadeli potansiyelinin altında kalıyor.
Temel faktörler arasında güçlü istihdam, gelir artışı ve Yeni Nesil AB fonlarıyla yapılan kamu harcamaları ile savunma ve altyapıya yapılan yatırımların artması yer alıyor.
ECB hedefine doğru aşağı yönlü enflasyon
Avro Bölgesi'nde enflasyon düşüyor ve 2025'i Avrupa Merkez Bankası'nın belirlediği %2 hedefine yakın kapatması bekleniyor.
Hizmet fiyatları baskı yaratmaya devam ediyor ancak enerji ve gıdadaki ılımlılaşma bu düşüşün daha istikrarlı seviyelere doğru düşmesine neden oluyor.
Belirsizlik faktörleri: tarifeler ve jeopolitik gerilimler
Avrupa ihracatına uygulanan gümrük vergileri ve jeopolitik belirsizlik, yatırım ve iş güvenini olumsuz etkilemeye devam ediyor.
Büyümeyi yavaşlatmalarına rağmen, etki kısmen genişletici maliye politikaları ve avro bölgesindeki olumlu çalışma koşullarıyla dengeleniyor.
2025 sonunda Asya ve Çin'in temel ekonomik göstergeleri
Asya, sanayi ve ticaretteki ilerlemelerle ekonomideki küresel ağırlığını koruyarak 2025 yılında %4,5 oranında ekonomik büyüme öngörüyor.
Çin, önceki çeyreklere göre hafif bir yavaşlamayla %4,8'e yakın bir genişleme sunuyor ancak bölgesel dinamizme öncülük ediyor.
Bölge, ekonomik entegrasyonu güçlendirmeye ve finansal istikrarı korumaya çalışırken yapısal ve jeopolitik zorluklarla karşı karşıyadır.
Tahmini bölgesel büyüme %4,5, Çin ise %5'e yakın
Asya ekonomisi, yükselen güçler ve küresel zorlukların ardından toparlanmanın etkisiyle 2025'te %4,5 büyüyecek.
Çin, ticari gerilimler ve iç politikalar karşısında yapılan ayarlamaları yansıtan ılımlı bir hızla %4,8'e yakın bir büyümeye ulaşıyor.
İstihdam ve ticaretteki iyileşmeyle birlikte yapısal ve jeopolitik zorluklar
Asya, uzun vadeli ticaret ve yatırımı koşullandıran jeopolitik gerilimleri ve ticaret engellerini aşmalıdır.
Buna rağmen istihdam ve ticarette bölgesel anlaşmalar ve teknolojik yenilik planlarıyla desteklenen iyileşmeler gözlemleniyor.
2026 yılı küresel ekonomik görünümü
Temel olarak yapay zekaya yapılan yatırımlar ve genişletici maliye politikalarından kaynaklanan, yaklaşık %3'lük ılımlı bir küresel ekonomik büyüme bekleniyor.
ABD % 1,7'ye yakın istikrarlı büyümeyi sürdürürken, Asya ve gelişmekte olan pazarlar Çin'de özel bir dinamizmle % 5 civarında büyüyecek.
Enflasyon riskleri ve jeopolitik gerilimler devam ediyor ancak küresel toparlanma, ekonomik ve siyasi belirsizliklere rağmen dirençli olacak.
